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自国发〔2014〕43号文明确要求“剥离融资平台公司政府融资职能”以来，城投转型一直在路上，然而从各地的实践来看，各地探索转型的路径和方向是多元的，但转型的整体进展并不及预期，其中最重要原因之一在于，未考虑到区域发展差异及资源分布不平衡，一刀切的政策导致部分地区难以转型。

财政实力差异导致转型“步伐”不一致

城投公司的转型离不开地方政府的支持，而地方财政实力在一定程度上决定了当地政府对城投的支持力度。从2022年各省财政收入来看，排名靠前的省市主要分布在东部沿海地区，这些地区财政实力较强，财政自给率较高，能够为当地城投转型提供较强的助力。

金融资源禀赋差异限制转型的可能性

（1）上市公司

上市公司是区域经济发展的稀缺资源，也是地区直接融资的重要抓手。近年来，多地城投通过收购上市公司来拓宽融资渠道，同时进一步优化业务结构，实现多元化发展，但发起并购事件主要集中在广东、山东以及浙江等经济发达省份，这些地区的上市公司数量较多，必要时可以作为优质资源注入当地城投公司。对于经济欠发达地区，上市公司数量较少导致地方很难集约化利用公开市场资源。

（2）银行资源

银行资源在城投债务置换、利息偿还等方面愈发重要，区域内银行金融资源的丰富程度也会影响城投转型的脚步，当地的城商行、农商行与地方政府关系密切，能够为当地城投公司发展提供资金支持。但目前，我国城农商行金融资源分布较为集中，江浙地区远超其他省份，多数地区城农商行对当地城投转型发展的支持力度有限。

总体来看，城投转型需要满足“天时、地利、人和”，发达地区的城投公司凭借区域发展优势以及当地的优质资源能够率先实现转型，而部分欠发达地区的城投公司并不具备转型的基础和条件，地方政府没有好的资产资源、没有钱、可能也没有能力，对于这些地区来说，城投转型依然“道阻且长”。